北極星大（dà）氣網訊:近期，受疫情影響，宏觀經濟（jì）持（chí）續走低，鋼材庫存處於持（chí）續高位，房地產、基建、汽（qì）車、家電等下遊需求大幅下降。

截（jié）止2月14日，從推算數（shù）來看今（jīn）年春（chūn）節三周（zhōu）螺紋鋼、線材、熱軋（zhá）板、中厚板四大品種（zhǒng） 累計消（xiāo）費1128萬噸，相比去年春節同期下降26%。預計2月份四大品種（螺紋鋼、線材（cái）、熱軋板（bǎn）、中厚板）消費同比下降30%。

預計，上述四大品種（zhǒng）全年消費4216萬噸，相比去年同期4925萬噸，下降14%。從農曆來（lái）看，春節三周四大品種鋼材消費1128.5萬噸，相比去（qù）年同期（qī）1527.7萬（wàn）噸，下降26.13%，累（lèi）計同比由（yóu）進一步擴大的趨勢。

截止2月14日，上海（hǎi）螺紋鋼現貨價（jià）格3440元/噸，熱軋板現貨價格3570元（yuán）/噸，相比春節前下跌310元/噸，和350元/噸。考慮到現階段（duàn）部分下遊行業（yè）開（kāi）始複工（gōng），但複工緩慢，尤其（qí）是建築施工行業大部分仍處於停（tíng）工階段，鋼市基本處於有價無市。後續下（xià）遊逐步複工，麵對較高的庫存，唯有通過價格回調來推動去庫存。

參照2018年節後庫存*高達到2958萬噸，螺紋鋼（gāng）價格從前期*高的5000元/噸，下跌到近3800元/噸（dūn），價（jià）格大幅回調（diào）才實現（xiàn）去庫存。基於前期對3月中旬庫（kù）存高峰，丝瓜视频官网認為4月之前鋼材現貨價格麵臨較大（dà）承（chéng）壓。

從鋼企的銷售模式來看，螺（luó）紋鋼（gāng）、線材一（yī）般（bān）按旬定價，熱軋板、中厚板、冷軋板的銷售周期稍微較長。考慮大部分板材企業年前（qián）接單周期在一個月左右，以板材（cái）為主的鋼廠在2月底之前仍然有可能保持在較高的（de）開工（gōng）狀態。

但對於下遊整體複工較晚的長材鋼廠，需（xū）求（qiú）延遲時間較長，庫存（cún）累積幅度較高，現（xiàn）階段長材（cái）鋼（gāng）廠供給收縮（suō）存在較（jiào）大的主（zhǔ）動調整空間。未（wèi）來（lái）隨著庫存的持續上升，鋼廠（chǎng）唯有主動調整供給才能**供需矛盾。

投資建議：2月第四周需求（qiú）環比小幅改善，預計3月中旬出現鋼材庫存高峰，4月底鋼價麵臨承壓，現階段（duàn）部分鋼廠已接（jiē）近盈虧平衡點，但鋼廠供給收縮低於預期，未來鋼鐵（tiě）企業盈利還將會有（yǒu）一定（dìng）程度回（huí）調；但今年是十三五末年，努力完成社會經濟（jì）各項目標是政治任務；疫情過後，鋼材消費需求有大幅釋（shì）放。

建議關注高分紅、低估值（zhí）、且未來資本性支出較少的長材類上市公司，關注高附加值產品（pǐn）為主或產品附（fù）加值逐步提升、且邊際貢獻高的特鋼類上市公司。

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